持续推动改革和创新，保持经济活力

　　日前，某经济学家以为中国为制止资产欠债表衰退，应该住手结构性改造，转向行使壮大的财政刺激手段来应对未来可能的资产欠债表衰退。然则，将当前中国经济与泡沫危急前后的日本举行对比并不客观，由于后者源于日本一些独占的问题，因此这样的叙述强调了资产欠债表衰退的严重性。

　　日本资产欠债表衰退征象有其特殊靠山，克日本1985年签署广场协议导致日元大幅升值，与此同时，政府启动了金融周全自由化改造，为了制止钱币升值影响出口部门，日本转向扩大内需，接纳了“宽松钱币+金融自由化”的政策组合，再加之投资美国国债的日本资金为制止汇率损失大规模回流，造成日本泛滥的流动性涌向了股票和土地市场，推动价钱不停上涨，又刺激企业大规模融资买入资产，形成伟大的资产泡沫并最终破碎。中国自2017年以来延续推进金融市场治理，抑制脱实向虚，金融服务于实体经济，制止发生资产泡沫。地产市场在种种调控政策约束下，也没有泛起过分金融化征象，只是市场预期发生改变后销售暂时低迷。因此，中国没有伟大的资产泡沫以及破碎风险，现在面临主要问题是总需求不足。

　　日本企业在资产泡沫破碎后，耐久削减投资而增添储蓄，是由一系列因素造成的。首先，泡沫破碎后，日本政府对企业举行了大规模救助，导致大量落伍企业无法出清，这种不停延伸落伍企业寿命的措施反而削弱了经济活力。统计显示，2001-2012年，日本新企业增幅和企业退出率仅有4%左右，均仅有英美的一半左右。在经济结构性改造阶段，过分政府珍爱导致企业无法优胜劣汰，经济活力削弱，一定会泛起投资削减征象。

　　泡沫破碎后，大量企业倒闭给银行部门制造了伟大规模的坏账，而银行持有的有价证券也大幅缩水，导致没有足够资源金笼罩坏账，为了保持8%的资源足够率，银行只能压缩贷款。到了90年月中期，北海道拓殖银行、耐久信用银行、日本债券信用银行等相继歇业，银行继续“惜贷”，甚至大量接纳企业贷款。这种耐久惜贷的征象令企业被迫削减了信贷融资和投资，并最先储存现金。

重大工程建设不断推进 下半年经济将加快微观基础修复

　　近期，各地克服高温、降雨等影响，在确保工程质量安全的前提下抢抓工期，重大项目施工建设如火如荼。　　上海证券报记者了解到，下半年，相关部门将加快实施重大工程，有效激发民间投资活力，进一步拓宽有效投资空间。　　重大工程项目不断刷新进度　　近

　　日本产业升级也泛起问题。泡沫时期，日本制造业公司在各自领域已经处于全球领先的职位，日本企业主要从事追随式应用创新，没有泛起推翻性创新带来的产业革命。日本半导体产业曾领先天下，但没有顺应从大型盘算机向小我私人盘算机转变的历史趋势，而且抵制半导体设计和制造分工的谋划模式，导致半导体和盘算机产业逐渐落伍。在通讯领域，日本企业恪守本土通讯尺度以及运营商销售模式，日本手机逐渐被天下镌汰。当智能时代来临，日本随身听、数码相机、传真机、游戏机、电子手表等优势产业被摧毁，家电产业也被中韩逐渐取代。虽然日本在半导体装备和质料等方面拥有优势，但因没有下游终端部门和产业系统，造成其无法增添海内装备投资。

　　日本企业在面临普遍的经济投契并获得凄切教训后，又接连履历日本银行危急、亚洲金融危急、纳斯达克泡沫破碎、次贷危急等，危急意识已经刻入基因，投资变得郑重，并倾向于存钱以抵御未知风险。这是日本独占的文化征象，而非天下资产欠债表衰退的结果，好比美国、韩国等企业都曾遭遇危急，并没有因此而守旧化。

　　中国总需求不足主要显示在传统部门，高质量供应领域仍然存在诸多短板，因此，传统落伍或过剩部门削减投资，而高科技部门和产业升级投资仍然保持高速增进。与日真相比，中国具有14亿人口的超大规模市场以及伟大的产业升级空间。中国已经接纳行动制止资产泡沫，总需求不足虽然会带来阵痛，但不会带来日本式的资产欠债衰退，而是会挤压经济中的落伍部门，刺激改造和创新，令经济保持活力。

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