5月央行小幅续作“麻辣粉”1250亿，分析师：近期市场利率下行较快，无需MLF操作大规模加量“补水”

　　5月15日，人民银行通告称，为维护银行系统流动性合理丰裕，今日开展1250亿元中期借贷便利（MLF）操作，限期一年，利率维持2.75%。

　　记者注重到，本月MLF到期规模为1000亿元，因此实现净投放250亿元，这也意味着本月MLF为增量平价续作。但从净投放量上来看，5月MLF操作量延续了4月小幅增量续作模式。

　　资料泉源：央行网站

　　从价钱上看，自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已延续9个月维持稳固。东方金诚首席宏观剖析师王青示意，5月MLF延续加量续作，相符市场预期。二季度信贷投放力度回调，银行对MLF操作需求下降，与此同时，近期市场利率下行较快，也无需MLF操作大规模加量“补水”。

　　央行小幅加量续作“麻辣粉”1250亿元

　　5月MLF操作量1250亿，到期量1000亿，这意味着本月央行实行了250亿净投放，为延续第6个月加量续作。但从投放量上看，近两月MLF操作规模较前几月泛起显著的“缩量”迹象。详细来看，今年4月MLF投放量为1700亿，3月为4810亿元，2月为4990亿元，1月为7790亿元。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《》记者示意，MLF量增平价续作，MLF小幅增量略超预期。主要是前4个月信贷数据显示强劲，尤其是企业中耐久贷款延续扩张态势，反映现在利率水平整体处于合理区间；同时，近年来部门银行净息差压力连续增大，部门银行净息差已跌破警戒线。

　　“另外，4月住民部门新增信贷显示弱，反映海内消费和房地产苏醒节奏偏慢，但并未改变内需整体苏醒趋势，预计央行需要进一步考察，宏观经济运行情形。”周茂华指出，央行MLF略微增量续作，释放央行继续实行稳健略偏松政策，为经济苏醒保驾护航，以稳固市场预期。

我国创新指标跃升至全球第11位，进入创新型国家行列

　　新京报讯(记者陈琳)5月15日，科技部副部长吴朝晖在国新办举行的新闻发布会上表示，我国创新指标在全球排名已经从2012年的第34位跃升到2022年的第11位，顺利进入了创新型国家行列。　　吴朝晖表示，十年来，我国科技实力大幅跃升，在全球

　　王青判断，短期内信贷投放节奏回调历程还会连续，不清扫5月和6月新增信贷同比少增的可能。在经济回升历程中，这有助于在稳增进与控制宏观杠杆率之间掌握好平衡。信贷投放节奏回调意味着银行对MLF操作的需求削弱，是5月MLF加量规模继续处于“地量”的直接缘故原由。

　　王青还以为，受CPI同比连续走低，以及银行信贷投放力度放缓后，宽信用与宽钱币之间“跷跷板”效应发酵等因素影响，近期市场利率下行较快，也无需MLF大幅加量续作“补水”。

　　MLF中标利率延续9月“按兵不动”，LPR报价有望继续保持稳固

　　自去年8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%，MLF利率已延续9个月维持稳固。王青示意，5月MLF操作利率稳固，相符市场预期；近期物价走势显著偏弱，市场利率下行较快，但政策性降息能否落地将主要取决于经济修复进度。

　　“在经济回升势头已经晴朗的靠山下，当前下调政策利率的需要性不高，这是5月MLF操作利率保持稳固的主要缘故原由。”在王青看来，接下来政策面将主要通过支持基建投资保持较快增进，全力推动消费苏醒，以及加大对房地产行业支持力度等方式，牢固经济回升基础。

　　对于MLF利率最终能否下调，王青示意：“将主要取决于后期经济修复动能。历史数据显示，市场利率下行并非判断政策性降息的可靠风向标。若接下来经济修复势头泛起较大幅度下行颠簸，不能完全清扫降息提上政策议程的可能，但短期内MLF利率下调的概率不大。”

　　展望后续利率走势，周茂华以为，LPR报价有望继续保持稳固。主要是作为LPR利率锚的MLF利率保持稳固；1-4月金融数据显示现在市场利率处于合理水平；近年来部门银行净息差压力增大，整体看，短期LPR调降门槛仍偏高。

　　周茂华指出，海内钱币政策强调精准有力，钱币总量保持合理增进与市场流动性合理丰裕情形下，突出微弱环节和重点领域支持，同时，通过连续深化改造，提升金融服务实体经济能力，引发微观主体活力和创新力。

　　王青称，自2019年8月LPR报价改造以来，在MLF操作利率稳固的情形下，只在2021年12月1年期LPR报价和2022年5月5年期以上LPR报价做过两次单独下调，其他月份两个品种的LPR报价均与当月MLF操作利率保持联动。由此，5月MLF操作利率稳固，现实上在很洪水平上预示当月LPR报价也会保持不动。

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