我国地方债务风险总体可控，应采取积极措施应对

　　现在，我国地方政府债务风险总体可控。提防化解地方债风险，要害是要推动我国经济整体快速恢复、形成良性经济增进循环，基本在于将短期政策与深化改造通盘思量，理顺中央和地方财政收支关系。在此历程中，应坚持短中耐久连系，增强地方债务宏观审慎治理。

　　政府事情讲述指出，有用提防化解重大经济金融风险。深化金融体制改造，完善金融羁系，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。有用提防化解优质头部房企风险，改善资产欠债状态，防止无序扩张，促进房地产业平稳生长。提防化解地方政府债务风险，优化债务限期结构，降低利息肩负，停止增量、化解存量。

　　近年来受疫情打击和经济下行压力加大等因素影响，我国地方政府债务问题引起关注。2022年12月召开的中央经济事情聚会强调要将化解地方政府债务风险作为有用提防化解重大经济金融风险的重点。政府事情讲述再次强调要“提防化解地方政府债务风险”。做好今年的稳增进事情，推动我国经济运行整体好转，要害是周全客旁观待现在的地方债务风险并努力应对。

　　我国地方债务规模总体合理

　　从规模来看，停止2022年11月末，我国国债托管余额为24.3万亿元，地方债托管余额为34.8万亿元，加上按地方债规模30%-40%口径估算的隐性债，我国政府债务规模约在70万亿元左右。从债务水平看，2021年终我国中央和地方显性债务占GDP比重约为46.8%，加上地方隐性债合计占GDP比重也许在80%左右，低于蓬勃国家水平，高于生长中国家。从趋势看，近年来我国政府债务率延续攀升，广义欠债率从2015年的60.4%升至2021年的80.6%，地方隐性债从2015年的21.7%升至2021年的33.8%。

　　总体看，推动我国地方债上升的缘故原由是多方面的。近年来我国面临庞大的海内国际经济形势，经济下行压力加大，相关支出增添，加上房地产和金融风险等债务风险，客观上推动了地方债务扩张。从深条理因向来剖析，也有经济结构转型的因素。

　　需要注重的是地方隐性债的规模及特征。从形成缘故原由看，我国地方隐性债风险，不在于隐性债自己，而在于隐性债的形成机制，省以下没有进入分税制状态，在客观上导致了所谓“土地财政”观点下的地方政府短期行为。

　　多维度看待我国地方债务风险

　　现在我国政府债务风险总体可控，中央和地方显性债务水平不高，不外需关注地方隐性债风险。看待我国地方政府债务风险，不仅要看单个项目成本收益，更要看其社会效益。

　　从微观视角看，我国地方隐性债务主体是平台公司，主要依赖“借新还旧”维持流动性，财政上难以延续，债务风险突出。一方面，近年来平台公司项目从铁路、公路、都会基础设施建设转向都会蹊径、绿化等公共设施建设，项目收益率不停下降，偏低的回报率笼罩不了融资成本。另一方面，近年来那些产业转型较慢、人口流出较快都会的财政延续问题较为突出，平台公司普遍举债，客观上加大了债务压力。尤其当前我国人口流出都会远多于人口流入都会，这意味着大多数城投平台财政上面临着较大挑战。此外，一些平台公司存在着公司治理效率低下、项目设计不合理征象，造成资源虚耗，影响投资收益，也加剧了债务风险。

中国发展高层论坛2023经济峰会

　　中国发展高层论坛2023年年会在北京钓鱼台国宾馆召开，中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀表示，中国将今年经济增长的预期目标确定为5%左右。这既考虑了扩大就业、改善民生的需要，也考虑了潜在增长能力和各种困难挑战，留有适当的余地

　　从宏观视角看，近年来平台公司债务扩张占全社会信贷扩张比例跨越50%，支持了我国总需求、就业和经济增进。据测算，若缺少了平台公司的债务扩张，社会融资规模年均增速甚至会低于6%，响应的名义GDP增速也会大幅下行。在此意义上，包罗平台公司债务在内的地方债扩张对维护我国宏观经济稳固至关主要。某种水平上，地方政府融资平台加上土地财政是一个确立并可延续的商业模式。

　　现在，短期看我国地方债风险不会集中发作，不外从金融市场角度看，地方债务风险最终会显示为地方财政风险，尤其是“城投信仰”弱化、潜在流动性风险突出等可能加剧债务风险露出，城投公司快速转型也可能引发化解风险历程中的风险。耐久看，并不意味着地方债务一定可延续。近年来一些地方债务没有用于投资，而是直接填补了经常性支出缺口。2022年房地产下行、地方土地出让金收入锐减，不少平台成为地方的举债平台。

　　不外，从宏观经济运行角度看，现在我国仍然存在一定财政空间，政府债务率仍有上升余地，适当提高财政赤字率可进一步支持经济增进。从经济基本面角度判断，政府能不能举债、举债空间巨细以及债务风险崎岖很洪水平上取决于私人部门储蓄与投资的气力对比。若私人部门储蓄意愿较高而投资意愿较低，存在资源闲置，这种情形下若是政府部门大量举债，能够充实行使资源且没有带来通货膨胀，这就意味着债务可延续、风险可控。需要看到，不是所有问题都应靠宏观政策来解决。稳增进情形下，只管我国政府债务尚有一定空间，但不能用尽，应推动土地财政模式逐步转型，并牢牢守住财政平安“红线”。

　　从宏观审慎视角努力化解我国地方债风险

　　现在，我国地方政府债务风险总体可控。提防化解地方债风险，要害是要推动我国经济整体快速恢复、形成良性经济增进循环，基本在于将短期政策与深化改造通盘思量，理顺中央和地方财政收支关系。在此历程中，应坚持短中耐久连系，增强地方债务宏观审慎治理。

　　一是，短期内加大存量隐性债务处置力度，建议对存量债务举行展期、重组和置换，优化债务限期结构，降低利息肩负，拉恒久期、降低成本。压实省级政府提防化解隐性债务主体责任，加大地方融资平台公司整理规范力度，同时增强地方债务风险监测预警，防止债务风险与金融风险相互熏染。

　　二是，中期内要设计和推行过渡性措施，除继续放置地方再融资债券外，还可思量批准将一部门专项债额度用于借新还旧，逐步消化隐性债务。同时优化债务结构，筑牢风险提防制度机制，确立专项债与一样平常公共预算之间的“防火墙”，防止加剧地方财政风险。

　　三是，耐久内进一步深化财税体制改造，推动一揽子配套改造，包罗与地方债务相关的制度建设、手艺支持和人才培育等，增强源头治理。坚持把分税制在省以下贯彻落实，不停优化地方税系统，促进财权与事权、治理权相匹配。厘清中央到省到市县的三级事权，并与三级财权、三级税基、三级资产治理权、三级债务相对应，降低地方举债的需要性。久远看，推动实现配合富足、缩小城乡差距、促进海内大循环，基本上在于改造我国耐久存在的城乡二元结构，破除利益障碍，实现要素自由流动。

　　四是，合理设定财政赤字率，推动经济整体快速恢复。短期债务风险与我国整体经济环境和流动性息息相关，推动经济快速恢复是提防化解债务风险的要害。凭证2023年中央和地方预算草案，赤字率按3%放置。应该重点增添经常性支出用于“三保”，支持小微企业、个体户谋划，尽快恢复信心和修复资产欠债表。需更多运用政府显性债务增添公共支出，可思量适当增添一样平常债、缩减专项债，适当增添中央债、缩减地方债，削减对平台公司投资的过分依赖，严控隐性债务。

　　五是，推动房地产金融化模式转变。我国地方债（土地财政）很洪水平上与房地产增进息息相关，地方债务风险很洪水平上也与房地产领域存在的风险慎密相连，短期内应坚持“挤破而不挤碎泡沫”思绪，将已出台支持政策落实到位，增强房地产市场活力，着力在化解风险历程中不发生新的风险。中耐久看我国房地产金融化（高杠杆、高欠债、高周转）模式已需要转型，通过出售土地还债的难度越来越大，应思量改造并逐步作废“预售制”，捉住时机推进结构性改造，解决房地产风险背后的制度性问题。

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