LPR连续3个月持平 但银行贷款利率有下调空间

　　专家预计，5月份和6月份LPR下调10至15个基点的概率较大

　　4月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）出炉。据中国人民银行（下称“央行”）授权天下银行间同业拆借中央宣布，2022年4月20日，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。两个品种LPR均与上月持平，住手本次报价，LPR已延续3个月维持稳固。

　　现实上，在4月15日央行宣布降准后，市场对于本月LPR是否将调整格外关注。对于本期LPR保持稳固，多位剖析人士在接受《》记者采访时示意，降准确实可以在一定水平上指导LPR下行，但本次降准力度并不足以触发LPR的最小调整步长（5个基点）。虽然LPR保持稳固，但短期内企业贷款利率还将延续下行走势。

　　LPR保持稳固相符市场预期

　　央行在4月15日开展中期借贷便利（MLF）利率保持稳固，解释LPR订价基础没有转变，预示着本期LPR也许率维持前值。不外，央行同日宣布将于4月25日周全降准，引发市场对于降准是否可能动员本月LPR下行的讨论。

　　民生银行首席研究员温彬在接受《》记者采访时示意，现在银行仍存在欠债成本压力。本次降准0.25个百分点，将于4月25日落地，每年为金融机构节约资金成本65亿元。参考过往履历，去年两次降准各0.5个百分点，共为金融机构每年节约资金成本280亿元，叠加优化存款利率自律订价形成机制、推出再贷款等结构性钱币政策等，综合动员了去年12月份1年期LPR下降5个基点，但5年期以上LPR仍未变。近期降准等行动仍未使银行到达点差压降5个基点的最小步长，因此LPR保持稳固。

　　“凭证2019年LPR报价改造以来的纪律，两次划分降准0.5个百分点，会触发一次降息。如2021的7月份和12月份两次降准后，动员12月份1年期LPR报价下调5个基点，类似情形也曾在2019年泛起。本次降准幅度不到0.5个百分点，且延续累计次数仅为1次，因此4月份LPR稳固并非意外。”东方金诚首席宏观剖析师王青对《》记者示意。

　　不影响为实体经济降成本

一季度财政收入运行总体平稳 证券交易印花税同比增21%

　　4月20日，财政部发布数据显示，一季度，全国一般公共预算收入62037亿元，同比增长8.6%。其中，证券交易印花税1067亿元，同比增长21.3%。　　财政部有关负责人表示，一季度全国一般公共预算收入同比增长8.6%，主要受前两个月经济

　　在温彬看来，LPR报价虽未变，但连续向实体经济合理让利、降低综合融资成本的趋势没有变。从“量”上看，4月15日，央行宣布降准通告，有助于加大信贷投放力度；从“价”上看，今年3月份新发放的企业贷款利率为4.37%，比去年12月份低8个基点，有助于为实体经济纾困。预计往后贷款利率将继续保持稳中回落态势，支持受疫情影响严重的行业和中小微企业、个体工商户等渡过难关，稳住经济基本盘。

　　王青也以为，只管4月份LPR报价稳固，但短期内企业贷款利率还将延续下行走势。一方面，近期“周全降准+定向降准”以及羁系激励中小银行下调存款利率浮动上限，都将在差异水平上为银行节约成本，在羁系指导下，这部门成本下降将充实向实体经济传导，推动银行下调企业贷款利率；另一方面，央行加大结构性钱币政策工具实行力度，通过再贷款向银行提供更多低成本资金，进而指导银行以低利率向小微企业、绿色生长和科技创新等重点领域投放信贷。

　　4月18日央行通告称，加大再贷款等结构性钱币政策工具的支持力度，用好支农支小再贷款和两项减碳工具，加速1000亿元再贷款投放交通物流领域，创设2000亿元科技创新再贷款和400亿元普惠养老再贷款，预计动员金融机构贷款投放多增1万亿元。

　　政策转向结构性支持为主

　　展望后期，王青以为，凭证当前疫情颠簸下的宏观经济形势以及房地产运行状态，二季度另有可能再次实行一次周全降准，同时，也不清扫MLF利率小幅下调的可能，加之银行存款利率存在下行趋势，钱币市场利率也将保持低位运行状态，预计在接下来的5月份和6月份，LPR下调10至15个基点的概率较大。

　　从后续钱币政策发力点来看，中信证券首席经济学家显著在接受《》记者采访时示意，近期多项宽松钱币政策落地，进一步宽松的政策空间缩窄。但在疫情散发拖累稳增进宽信用历程的靠山下，预计钱币政策宽松取向不会改变，但后续钱币政策或将逐渐转向结构性支持为主。

　　值得一提的是，央行、银保监会于4月19日团结召开金融支持实体经济座谈会。集会指出，“要用好用足各项金融政策，自动靠前服务实体经济”。同时，还提出“要充实行展多项结构性钱币政策工具的效能，做好政银企对接，及早释放政策盈利”。

　　温彬以为，未来钱币政策预计会继续坚持稳字当头，以我为主，兼顾内外，施展总量和结构性双重功效，加大对实体经济的支持力度，稳住经济基本盘。当前内外部形势更趋庞大多变，未来输入性通胀压力增添，美联储钱币政策加速收紧引起中美利差收窄甚至倒挂，也可能引发全球金融市场颠簸加剧等袭击，这些都需要在政策实行历程中统筹思量和协调平衡。

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