北交所首次大规模解禁影响有限

　　涉及上市公司21家，占比达四分之一——

　　北交所首次大规模解禁影响有限

　　本报记者 马春阳

　　2月份，北京证券生意所(以下简称“北交所”)迎来首次大规模解禁，相关股东是否会减持，从而给股价带来影响，成为近期市场关注的焦点。

　　据领会，本次大规模解禁是2020年7月27日精选层首批32家挂牌公司股东锁定期在原12个月上分外延伸6个月所致，大市值公司的首发原始股东限售股份集中解禁是造成此次解禁市值规模较大的主要缘故原由。

　　详细来看，2月份北交所涉及解禁的上市公司有21家，占北交所上市公司的四分之一。其中，包罗森萱医药、贝特瑞和长虹能源在内的多家公司的原始股东限售股份解禁，在解禁市值中的占比跨越60%。同时，从涉及解禁的公司整体看，大多数公司当前市值较上市时获得不菲涨幅，4家公司的区间涨幅更是跨越100%，以是二级市场上部门投资者忧郁老股东可能会在股票解禁后逢高减持。

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　　资深新三板投资人、北京南山投资首创人周运南对记者示意，投资者有这种挂念是正常的，解禁期到来或对相关公司和市场短期内带来一定压力，但也无需太过管心，这种压力更多或来自于心理上，真正的市场压力可能并不大。

　　“股价下跌并非仅受股票解禁影响，股东是否减持会考量当前的市场环境。”粤开证券研究院首席战略剖析师陈梦洁以为，从市场环境看，近期市场进入震荡调整，整体人气相对低迷，此时减持未必会取得最大收益。同时，此次解禁公司大多是前期精选层首批挂牌公司，其盈利能力较强、业绩兑现情形较好，从耐久来看，这些公司的景心胸向好趋势不改，在这个时刻选择减持也并非最佳时机。

　　业内人士示意，限售股份解禁并不意味着投资者一定会减持。股东解禁后是否卖出，还要看其投资决议。北交所未来半年的限售股解禁以大股东为主，战略投资者的解禁股数目有限，比例不大。其中大股东多是耐久持股，总体来看，基于看好北交所公司生长远景，大股东解禁股短期内不会直接转变为市场抛压。

　　“本次规模化解禁工具大多数为公司大股东、董监高等焦点老股东，纵然会减持，比例相对较小，这从近期宣布的减持设计通告也能看出来，解禁比例虽大但减持比例较小，这也可能与北交所企业普遍作为创新型中小企业具有高发展性慎密相关，焦点股东在企业快速生长期的减持意愿不大。”周运南说。

　　从减持流程来看，凭证北交所规则，限售股解禁的，公司股东需事前解决解限手续并在解禁日前3个生意日披露解禁通告，若是不推行完手续，解禁股份不能上市生意。同时，股东若是要卖出还需“预披露”。凭证规则，5%以上股东及董监高集中竞价减持需至少提前15个生意日预披露。拟在3个月内减持超1%的，还需提前30个生意日预披露。减持预披露的制度设计可以给中小投资者足够的时间“抢跑”，有利于稳固市场预期。

　　值得注重的是，凭证北交所划定，北交所持股10%以上的股东及控股股东的股份锁定期为12个月，远远短于创业板和科创板36个月的锁定限期。

　　对此，周运南示意，北交所将限售期定为12个月是合理的，缘故原由有三：一是北交所上市公司均来自新三板的创新层企业，且要求在申请北交所前至少挂牌满12个月，在挂牌时代许多公司已经有一定的二级市场生意了，焦点股东减持动力提前获得了释放；二是许多北交所上市公司的10%以上持仓股东可能并不是企业挂牌新三板之前的原始股东，其股票泉源于新三板时期的定增、二级生意或线下协议转让，参照A股12个月的小非限售期，北交所定为12个月也是可明白的；三是上市公司在公然刊行进入北交所时，并没要求刊行的股票要到达公司总股本的25%以上，只要求不低于100万股，以是有些公司流通比例和流通量都不大，只限售12个月可提高公司股票的流动性。

　　安信证券研报指出，A股公司耐久的历史履历解释，可将股份解禁作为一个考察产业资源的指标来识别公司价值，稀奇是关注那些有追加答应延伸限售期的公司。从耐久而言，建议投资者关注北交所公司业绩增进简直定性及“专精特新”属性，寻找能连续发展的公司，以获取耐久投资回报。

【编辑:叶攀】