非凡十年 新三板开创服务中小企业新局面

　　1月16日，天下股转系统(新三板)正式运营满十年。

　　十年来，新三板从多条理资源市场的一员新兵，生长为资源市场服务中小企业和民营经济的主要平台，实现在新三板精选层基础上设立北京证券生意所，在探索中国特色资源市场普惠金融之路上迈出坚实措施，开创了打造服务创新型中小企业主阵地的新事态。

　　天下股转公司有关卖力人示意，坚持高质量生长，以振奋有为的精神状态和“时时放心不下”的责随便识，真抓实干、自动作为，扎扎实实地贯彻落实党中央重大决议部署和证监会要求，起劲打造服务创新型中小企业主阵地。

　　铸造多条理资源市场新动能

　　新三板设立、生长和改造的十年，是秉持初心折务中小企业生长的十年，也是自动融入国家创新驱动生长战略的十年。

　　停止2022年底，新三板累计服务挂牌企业1.38万家，民营、中小企业占比常年保持在90%以上。新三板挂牌公司笼罩87个行业大类，现代服务业和先进制造业合计占比为71.72%。

　　新三板企业创新属性显著。2022年上半年，新三板挂牌公司平均研发强度达3.42%，较社会水平高0.97个百分点。累计有1410家挂牌公司被工信部评为专精特新“小巨人”企业。

　　中信建投（601066）投行委委员、董事总司理李旭东示意，从2013年运行以来，新三板以挂牌果然转让作为企业进入市场的起点，为中小企业对接资源市场打开通道。同时，传承新三板履历，以注册制为统领，北交所加倍突失足位、普惠的特点，包容更多创新型中小企业进入生意所市场，极大拓宽了资源市场服务笼罩面。

　　2012年9月20日，经国务院批准，新三板的运营机构――天下中小企业股份转让系统有限责任公司注册确立。2013年1月16日，天下中小企业股份转让系统正式揭牌。2013年12月14日，国务院公布《关于天下中小企业股份转让系统有关问题的决议》，明确了天下股转系统的市场性子、功效和定位，进一步增强了资源市场的包容性，为中小企业上市融资提供加倍便利的支持，标志着我国多条理资源市场建设取得实质性希望。

　　十年来，通过促进投融对接和创新资源形成，新三板有用提升了中小企业直接融资比重，为中小企业创新生长注入资源“活水”。宽大中小企业依托新三板平台，高效完成引入战略投资者、股权激励、并购重组等一系列资源运作，为中小企业融资生长注入新动能。停止2022年底，新三板共有7375家公司完成12589次股票定向刊行，融资5625.64亿元。十年来，新三板累计完成并购重组1934次，172家挂牌公司被上市公司收购，涉及金额1005.77亿元。

　　“新三板已成为链接我国多条理资源市场的要害一环――向下链接区域性股权市场，向上链接北交所和沪深生意所。2015年底至今，去沪深生意所上市的原新三板企业合计跨越400家。其中，主板公司有80家-90家，科创板公司有100余家，创业板注册制实行后上会的公司达190余家。”开源证券北交所研究中央总司理诸海滨说。

　　构建服务中小企业特色制度

　　制度保障是新三板市场特色功效得以有用施展的基石。十年来，基于中小企业的特点和需求，新三板举行了一系列制度创新，逐步探索形成了资源市场服务中小企业创新生长的可行路径。

　　践行注册制理念，市场准入包容便捷。新三板创设了包容性较强的准入条件，重在规范性要求，不以盈利作为主要准入指标，为中小企业进入资源市场打开了大门。

抢抓中国市场机遇 外企加快投资布局

　　在江苏扬州广陵经济开发区，慕贝尔汽车部件(扬州)有限公司项目总监钦安仁每周都会从上海来到这里，查看企业新厂房进展情况。“这个投资约1.6亿元的厂区目前正加快建设，今年9月将正式投产。”钦安仁介绍。　　加快项目签约和建设、持续追加在华投资

　　刊行制度天真高效，为中小企业提供按需、小额、多次接续融资。新三板融资产物多元厚实，在通俗股、优先股、可转债等权益工具基础上，引入授权刊行、储架刊行和自办刊行，降低企业融资成本。

　　生意机制多元并行，做市商制度增强市场活力。在生意机制上，新三板股票可以接纳做市生意、竞价生意以及中国证监会批准的其他生意方式。

　　值得一提的是，2014年8月25日，新三板做市转让方式正式实行，这是境内股票市场率先引入做市商机制。实践证实，此举有用改善了市场流动性和估值订价能力。天下股转公司公布的数据显示，2022年第三季度，新三板做市股票总成交金额达111.4亿元，跨越全市场成交总额一半，出现稳固向好态势。

　　羁系与服务并举，实行市场分层治理梯度培育，引发企业向上动力。面临新三板挂牌公司数目众多以及行业特征、生长阶段、规模业绩、民众水平千差万别、市场需求庞大多元等特点，新三板探索确立了内部门层治理系统。2016年5月，天下股转公司公布《挂牌公司分层治理设施(试行)》，将挂牌公司分为基础层和创新层。2019年10月启动的周全深化新三板改造，在原有基础层、创新层的基础上设立精选层，承接完成果然刊行、具有生长潜力的优质挂牌企业。

　　通过不停优化服务，更多中小创新挂牌公司进入北交所市场。已往一年，天下股转公司延续深化新三板改造，优化挂牌公司分层治理机制，增强与区域股权市场对接，完善支持企业延续生长的服务链条。2022年分层完成后，创新层公司共1723家，到达分层制度实行以来最高水平，557家新进入创新层企业中近七成相符北交所上市财政条件。

　　不仅云云，新三板还推出差异化表决权、主理券商延续督导、挂牌公司转板上市等诸多优化市场生态的创新行动。

　　厚实中小企业生长创新供应

　　高质量建设北交所，新三板使命在肩，时机广漠。党的二十大明确要求支持中小微企业生长、加速实行创新驱动生长战略，健全资源市场功效、提高直接融资比重。中央经济事情聚会进一步强调，要加大对小微企业、科技创新、绿色生长等领域的支持力度，加速建设现代化产业系统，着力补强产业链微弱环节，切实落实“两个绝不摇动”。

　　天下股转公司、北交所近期召开的党委聚会提出，坚持以党的二十大精神为引领，自动融入党中央部署要求和资源市场改造生长大局，坚持金融服务实体经济的基本偏向，坚持稳字当头、稳中求进，发扬经受意识、责随便识、时机意识、服务意识，延续增强自身能力建设，抓实抓细深化新三板改造、高质量建设北交所各项事情。

　　详细来看，要做好“五个坚持”：一是坚持改造创新引领，进一步完善市场基础功效。二是坚持推进常态化刊行上市，更好服务创新型企业和民营企业生长。三是坚持投融两头平衡生长，延续提升市场流动性和估值订价水平。四是坚持羁系与服务并重，着力提高上市挂牌公司质量。五是坚持筑牢风险防线，牢牢守住不发生系统性风险的底线。

　　业界普遍以为，厚实制度创新供应，将是高质量建设两个市场的着力点。就新三板市场而言，包罗优化新三板挂牌准入条件；推进新三板与区域股权市场制度性对接，试点推出“公示审查”制度；聚焦“科技”“中小”“民营”三个要害，提高市场准入的行业包容度，系统完善刊行承销制度，推进上市直联审核增量扩面等。

　　天下股转公司和北交所努力行动，近期推出挂牌上市直联审核羁系机制，进一步提升了企业培育、上市指点、审核注册、股票刊行梯次供应机制的效率。“通过直联机制，企业将在挂牌的12个月内获得羁系延续指导，助力企业进一步规范生长，更早上市融资。”西南证券并购融资一部总司理、保荐代表人江亮君说。

　　市场对新三板未来生长寄予厚望。诸海滨以为，新三板的未来与进一步培育优质中小企业息息相关，建议有关部门会同天下股转公司凭证新三板自身情形，制订新三板专精特新的挂牌指引政策。

　　至于若何更好施展北交所与新三板一体生长优势，指南基金相关卖力人示意：“未来两三年内，需要处置好北交所与沪深生意所的关系，在北交所建设初期施展好转板功效。”

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