疫情和地产矛盾正在缓解 中国经济即将进入复苏期

　　 记者胡群 “今年海内经济的两个主要矛盾：第一是疫情，第二是地产。今年从上海疫情最先到下半年，天下各地层出不穷地泛起了疫情的多发散发，地产泛起了投资增速大幅下滑，然后泛起了一些负面事宜，以是导致2022年海内经济增速不是很理想。然则在明年来看，这两个因素都市泛起显著的好转。现在已经有林林总总的政策出台，最先泛起苏醒转好的迹象。”12月2日，九方金融研究所所长助理、首席计谋投资照料侯文涛在《2023九方金融研究所年度投资计谋讲述》公布会上称。

　　2022年中国股市出现下跌态势，沪深300指数跌幅一度到达30%，11月的指数泛起一定水平的反弹。行业层面险些所有的主要行业都泛起股价下跌的征象，煤炭成为唯一逆势上涨的行业。

　　“若是经济能够顺遂进入苏醒期，股市于2023年上半年可能会泛起20%的反弹，后续能否周全反转取决于经济苏醒的力度。”《2023九方金融研究所年度投资计谋讲述》显示，投资者可以对2023年1季度的行情保持乐观态度。

　　制约因素在改善

　　停止到12月3日，上证指数今年下跌12.29%，深圳成指下跌24.48%，沪深300下跌21.65%，创业板指下跌28.27%，恒生指数下跌20.18%。美股方面，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500也划分下跌5.25%、26.74%和14.57%。

　　“今年前三季度家庭平均投资理财收益率为-1.06%”。西南财经大学中国家庭金融考察与研究中央公布的《中国家庭财富指数调研讲述（2022Q3）》显示，相比前两年的投资收益情形，2022年前三季度家庭投资理理财收益率下降显著，平均收益率为-1.06%，较上季度的-0.08%进一步下降，同时远低于去年同期的1.5%。2020年家庭投资理财平均收益率为2.3%，2021年家庭投资理财平均收益率平均为2.8%。相比2022年第二季度，2022年第三季度累计收益为负的家庭占比从22.8%上升到了28.2%，而收益为正的家庭占比从29.2%下降到了25.7%。

　　注：图中数据为昔时的累计收益率，好比2022Q1为2022年一季度以来的收益率；2022年Q2为今年上半年的收益率；2022年Q3为今年前三季度的收益率。泉源：《中国家庭财富指数调研讲述（2022Q3）》

　　今年以来，住民消费意愿走弱。人民银行2022年第三季度城镇储户问卷考察讲述中，倾向于“更多消费”住民仅占22.8%，较2021年终低1.9个百分点。

　　“今年消费者信心是大幅下降的，而储蓄延续上升，这也就说明疫情影响了人人去消费、去投资的意愿，直接影响到了经济增速。”侯文涛称。

　　《中国家庭财富指数调研讲述（2022Q3）》显示，同2022年第二季度相比，2022年第三季度存款类（仅投资存款类）和偏股权类（仅投资股票或基金类）设置家庭占比略有下降，偏存款类家庭占比从36.7%下降到33.7%，偏股权类家庭占比从2022年第二季度的2.4%下降到2022年第三季度的1.8%。同时，平衡类（投资存款类或投资股票基金类）家庭占比有所上升，平衡类家庭占比从2022年第二季度的61.0%增添到2022年第三季度的64.5%。

　　2022年房地产市场深度下行，从投资、消费、产业链上下游、风险、预期等多个方面临经济造成较大拖累。其中，房地产开发投资不仅是GDP的主要组成部门，还通过产业链上下游拉动对其他行业增添值发生影响。2022年1-10月，房地产开发投资累计下降8.8%。中国银行研究院预计2022年房地产开发投资增速在消极、中性和乐观情形下划分为-9%、-8.5%和-8%左右。凭证投入产出模子测算房地产开发投资下降对产业链上下游各行业增添值的影响，可获得在消极、中性和乐观情形下，2022年房地产投资将划分下拉GDP增速0.81、0.77和0.74个百分点。

国家疾控局：重点推进和提升80岁以上老年人的接种率

　　证券时报e公司讯，国家疾控局卫生免疫司司长夏刚表示，一方面要整体提高老年人的接种率，一方面要重点推进和提升80岁以上老年人的接种率。截至11月28日，我国有90.68%的60岁以上老年人接种了新冠病毒疫苗，86.42%完成全程接种。我国

　　“对于房地产投资在前期延续下行也跟疫情有关，由于住民信心不强，收益预期弱，以是不敢再更多地购置屋子，不管是自住照样投资，进而导致整个房企销售以及房地产的一些问题都在今年纷纷涌现。当前房地产已经出了三支箭，第一支箭是信贷放款，第二支箭是债权融资放宽，第三支箭是股权融资打开；另外尚有银保监会、央行出台了金融16条支持房地产。”侯文涛在接受记者采访时示意，随着风险出清，房地产市场康健生长的预期将提起来，明年整个房地产相关的板块问题不大。

　　地产之外，拖累经济的疫情因素也在改善。克日，北京、广州、深圳等多地对疫情防控做出优化调整。

　　经济周全苏醒时间点或在明年1季度

　　“2023年照样有很大的不确定性，我们展望经济增速在5%-6.5%之间。”九方智投首席经济学家、中国社会科学院天下经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟示意，其中对照焦点的驱动力是疫情防控政策优化之后，消费场景的恢复和企业投资时机的增添，这两方面在消费增进方面会带来新的动力，将占到整体增进的改善区间有1%到1.5%，消费可以孝顺1.5%左右，中央有一些不确定性主要是来自外需和海内基建、财政的可延续性，这两方面在明年一季度以后可能会逐步展现出来。

　　肖立晟以为从2018年最先，中国宏观经济就进入了却构性转型的历程之中，中国未来经济结构很可能走向以科技和生长为引领的结构转型的蹊径；从经济周期来讲，现在是从衰退转向苏醒的一个阶段，2023年经济周期即将从衰退转向苏醒，资产设置将迎来设置时机。

　　“站在当前的时间节点，我们预期经济周全苏醒的时间点可能泛起于2023年1季度，支持这个判断的依据是近期的防疫政策和房地产稳固政策泛起了边际转变，以及房地产销售可能于2022年4季度企稳。复盘历史数据，苏醒期时长一样平常低于一年，6-9个月是苏醒期可能的长度，因其中国经济可能于2023年2季度或者是3季度进入扩张期。”《2023九方金融研究所年度投资计谋讲述》显示，经济周期模子于2021年11月发出衰退信号，提醒中国经济可能于12月进入衰退期，经济数据事后证实了这个预判。在本轮经济周期中，衰退后期较历史均值更长。复盘历史，在2010年以来的4轮经济周期中，除了2020年年头因疫情造成的一轮时长较短的衰退期外，其他3轮经济周期中，衰退后期一样平常会延续3个季度。也就是说，当政府出台政策刺激，流动性边际改善，并逐步传导至实体经济，一样平常能在3个季度内让经济苏醒向上，本轮衰退期中，疫情频频和房地产行业流动性危急造成住民和企业信心下滑，银行间宽裕的流动性没有乐成通报至实体经济，造成衰退后期时长长于历史均值。

　　11月30日，中国银行研究院公布的《中国经济金融展望讲述（2023年）》显示，展望2023年，中国经济将步入内外需增进动能转换期， 生长面临的内外部环境和条件或将有所改善，宏观经济各项指标将较上年有所回升。但回升的幅度取决于疫情防控措施的延续优化以及海内市场需求和信心的修复水平。思量到多种因素转变的不确定性，在消极、基准、 乐观三种情景下，预计2023年GDP划分增进3.6%、5.3%、6.6%左右。

　　结构性时机凸现

　　“虽然大部门的投资者没有在2885点入市，现在也不晚，明年一整年行情照样对照看好的。”侯文涛称。

　　“以2023年整年5%GDP增速估算的全A增速将在10%，但其中的结构性差异会很大。”《2023九方金融研究所年度投资计谋讲述》显示，金融、地产、基建的行业增速会维持较低水平(虽然股价修复空间大于增速)，周期的盈利能力面临下行压力，消费的基本面增速和股价弹性都更大(其中可选消费继续占优)。制造业由于较高的基数和外需的走低，可能增速上出现前高后低的状态，原质料成本下降的正向孝顺度预盘算小。科技股明年将有更多的政策和业绩刺激，高增速下可能将迎来情绪的热潮。

　　“A股扰动因素仍存，但结构性时机最先凸现”。《中国经济金融展望讲述（2023年）》以为，A股仍然存在一些利多因素：一是机构投资者占比有望提高，为A股带来中耐久资金支持。随同小我私人养老金制度落地，养老理财、养老保险有序推出，有助于增添中耐久资金入市。同时，资源市场改造推进将有助于A股市场机构投资者占比提升，制度型开纵容深推进也有利于吸引更多国际投资者设置A股市场，延续A股耐久投资趋势。二是产业升级生长动员结构性投资时机。三是钱币政策宽松将确保流动性维持合理丰裕，有利于支持A股走强。利空因素包罗：一是外部因素或将继续对A股带来扰动。二是疫情不确定性仍将对经济恢复造成拖累。疫情频频会影响投资者信心及风险偏好，继而增大股市下行压力。

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