央行适度开展逆回购操作 释放稳市场信号

　　专家以为，下一步重点是指导银行加大对实体经济的贷款投放

　　本报记者 刘琪

　　时至月末、季末，为维护银行系统流动性合理丰裕，克日中国人民银行（下称“央行”）果然市场操作力度有所加大。3月17日央行开展了800亿元7天逆回购操作，3月18日及3月19日则划离开展300亿元7天逆回购操作，3月20日至3月24日则保持逐日200亿元操作量。

　　值得关注的是，同样是在月末，央行在2月22日、23日、24日则划离开展了1000亿元、2000亿元、2000亿元逆回购操作。对比来看，近期央行逆回购操作力度显著弱于2月份同期。

　　“近几个生意日央行果然市场操作规模显著少于上月同期的一个直接缘故原由在于，3月份税期影响事后，3月17日以来DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）均值延续运行在央行7天期逆回购利率（2.1%）下方，资金面进入偏宽松状态，无需加量补水。”东方金诚首席宏观剖析师王青在接受《》记者采访时示意，反观上月，受春节假期致2月份税期延后等因素影响，自2月21日起至月末，DR007均值延续高于2.1%，这导致那段时间央行显著加大逆回购操作规模。

　　王青进一步示意，从以上操作可以看出，当前“保持流动性合理丰裕”意味着，从月均值角度看，央行7天期逆回购利率即是短期市场基准利率的上限。这有助于在强化钱币政策跨周期调治历程中稳固市场预期，为实体经济提供有利的钱币金融环境。

持续为中小微外贸企业纾困解难

　　在商务部24日举行的例行新闻发布会上，商务部新闻发言人束珏婷说，针对中小微外贸企业的实际困难，商务部认真贯彻党中央、国务院决策部署，会同相关部门研究出台支持政策，协同发力，靠前发力，帮助中小微外贸企业防风险、降成本、增活力。　　以政策的

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对《》记者示意，近期央行天真操作适度增添流动性投放，只管量不大，但释放了稳固市场的信号。央行通过适度开展逆回购操作，确保了流动性保持合理丰裕，保持市场利率围绕政策利率颠簸。

　　不外，随着银行季末审核邻近，以及地方债刊行提速，市场流动性仍存在阶段性收紧的可能。多位剖析人士在接受采访时以为，为了指导DR007在合理局限内围绕短期政策利率水平颠簸，不清扫月末前央行再次加大逆回购操作规模的可能。

　　另外，3月21日召开的国务院常务聚会提出，“加大稳健钱币政策对实体经济的支持力度，坚持不搞‘洪水漫灌’，同时实时运用多种钱币政策工具，保持流动性合理丰裕，保持信贷和社会融资适度增进”。稍早前的金融委聚会也强调，“钱币政策要自动应对，新增贷款要保持适度增进”。

　　连系前述两次聚会以及2月份金融数据走弱的情形来看，王青以为，下一步的重点是指导银行加大对实体经济的贷款投放。思量到进入3月份以来，票据利率与银行同业存单利率延续“倒挂”，且“倒挂”幅度较上月不降反增，预示3月份信贷规模和结构恐仍不理想。

　　“当前的重点是要解决信贷需求不足和提高银行风险偏好。为此，可在审核指标等方面加大对制造业中耐久贷款的支持力度，同时适度放宽城投平台贷款限制，并通过并购贷等政策创新方式指导银行支持房企。支小再贷款和碳减排支持工具等结构性政策工具发力也是一个有用弥补。”王青示意，在当前市场流动性已较为丰裕的靠山下，无论使用定向工具照样实行周全降准释放流动性，都有可能导致资金淤积在钱币市场，对提振新增贷款辅助不大。由此判断，当前激励企业信贷需求重于向银行释放流动性，降息的迫切性大于降准。

关注同花顺财经（ths518），获取更多时机