以我为主 货币政策工具充足 市场流动性保持合理充裕

　　3月16日，国务院金融稳固生长委员会召开专题集会，研究当前经济形势和资源市场问题。集会指出，关于宏观经济运行，一定要落实党中央决议部署，切实振作一季度经济，钱币政策要自动应对，新增贷款要保持适度增进。

　　近段时间，在外洋主要央行政策收紧的靠山下，我国央行公然市场操作连续发力，维持市场资金面整体无虞。接受《》记者采访的多位业内人士示意，未来我国钱币政策仍会“以我为主”，起劲发力。预计钱币政策将进一步支持稳增进，市场流动性“易松难紧”，将连续保持合理丰裕。

　　稳健钱币政策“以我为主”

　　将连续发力

　　为维护银行系统流动性合理丰裕，央行近期在公然市场连续发力。

　　央行3月15日开展2000亿元1年期MLF（中期借贷便利）操作和100亿元7天期公然市场逆回购操作，中标利率划分为2.85%、2.10%，与此前持平。3月16日，人民银行再开展了100亿元7天逆回购操作，中标利率为2.10%。

　　“此前MLF已经举行加量续作，此次再次加量续作，体现出希望能够通过提供中期流动性，激励银行扩大中耐久信贷投放，同步挖掘实体经济信贷需求。”中国银行研究院研究员梁斯示意。东方金诚首席宏观剖析师王青也示意，本月MLF加量续作，释放钱币政策边际宽松信号。

　　此次MLF利率保持不动也引发了市场关注。川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳对《》记者示意，此次MLF操作利率保持稳固，体现了钱币政策仍然注重在稳增进、防风险和控通胀之间保持平衡。

　　邮储银行（601658）研究员娄飞鹏进一步示意，在年头已超市场预期降低MLF、SLF（常备借贷便利）、公然市场逆回购利率的情形下，市场利率一度履历了显著下行，近期虽然有所回升，但MLF在利率未下调的情形下通过增添流动性供应也有助于推动实体经济综合融资成本下行。因此，总体来看，央行的操作体现出稳健的钱币政策天真适度，保持流动性合理丰裕，有助于稳固市场预期。

　　今年政府事情讲述提出，加大稳健的钱币政策实行力度。3月16日召开的国务院金融稳固生长委员会专题集会指出，“关于宏观经济运行，一定要落实党中央决议部署，切实振作一季度经济，钱币政策要自动应对，新增贷款要保持适度增进。”

　　展望下一步的钱币政策取向，业内人士以为，我国钱币政策仍会“以我为主”，起劲发力，西欧主要国家央行收紧钱币政策也不会影响我国钱币政策发力的偏向。

金融监管部门齐发声：共同维护资本市场稳定发展

　　3月16日，国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，研究当前经济形势和资本市场问题。当日，人民银行、证监会、银保监会和国家外汇管理局均召开会议，传达学习贯彻国务院金融委会议精神，并就下一步工作做出安排部署。　　人民银行召开处级以上干部会议

　　梁斯示意，当前我国经济金融运行整体稳健，但经济尚未显著企稳，后续政策需坚持“以我为主”，施展好钱币政策总量和结构双重功效，在确保融资环境相宜基础上强化对经济重点领域和微弱环节的支持力度。他示意，美联储加息不会对我国发生显著影响，但对于外部风险，也要高度关注，实时监测资金流向及市场预期转变，提前做好应对。

　　“只管年头宏观数据超预期，但当前消费偏弱、地产遇冷事态仍在连续。这意味着去年下半年以来的经济下行压力尚未基本缓解。另外，疫情频频等因素可能在短期内对经济运行形成扰动。这些都需要钱币政策实时发力对冲，确保今年政府事情讲述设定的‘海内生产总值增进5.5％左右’的目的顺遂实现。我们判断，降息仍在央行的政策工具箱内。当前通过政策性降息，适度提升信贷、社融及M2（广义钱币）等金融总量增速的迫切性增大。”王青说。

　　中信证券显著债券研究团队也以为，在流动性保持合理丰裕、降成本和扩大新增贷款规模的要求下，钱币政策还存在进一步宽松的空间，降准降息的窗口尚未关闭。

　　“钱币政策要稳字当头，以我为主，财政政策要加鼎力度，提升效能。稀奇要注重财政钱币政策协调联动，同时增强和其他宏观政策的协调配合。”中银证券（601696）全球首席经济学家管涛示意。

　　市场流动性维持合理丰裕

　　只管当前面临地缘政治冲突、全球流动性收紧、疫情频频等因素影响，在稳增进政策不停发力的靠山下，业内人士普遍以为，市场整体流动性将维持合理丰裕，“易松难紧”。

　　管涛示意，全球流动性收紧，将加剧新兴市场政策制订者面临的挑战。但新兴市场受到的溢出影响对照有限，应详细区分基本面强劲的新兴市场和基本面懦弱的新兴市场。他以为，2022年宏观政策环境对我国市场相对友好。

　　“在稳增进政策取向下，降低企业综合融资成本是重中之重，这意味着短期内市场流动性不具备大幅收紧的条件。”王青示意，当前考察市场流动性的主要指标是DR007（银行间存款类金融机构以利率债为质押的7天期回购利率）。“3月是财政收入小月、支出大月，财政资金会向市场弥补流动性，另外，3月MLF加量续作，也会推动资金面边际宽松。不外，今年政府债刊行前置，3月新增专项债刊行规模会在5000亿元至6000亿元左右，可能对市场流动性形成一定‘抽水’效应”，王青示意，综合上述因素，3月内DR007均值会保持在2.1%周围。

　　中信证券显著债券研究团队也以为，2022年很可能面临与2019年、2021年类似的流动性环境，其典型特征就是DR007围绕7天逆回购利率窄幅颠簸，并不需稀奇忧郁资金利率的大幅颠簸。

　　陈雳进一步示意，在国际事态影响下，当前外资流动性整体趋紧，但随着海内稳增进政策连续发力，A股流动性将获得一定保障。

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